股市新手贏的秘密: 進入市場前應該知道的真相

作者：月風(李杰), 林昭志

重點摘要如下：

流動比

流動資產除以流動負債（短期一年內流動負債, 有多少可以變現資產提供償還）

流動比1：1...超級危險; 流動比至少200％以上, 相對不同行業再做增減

當看到流動比高而感覺公司經營穩健時, 先分析一下到底是因為短期負債低,還是存貨跟應收帳款太高, 這非常重要, 因為這2個位置在會計上, 都是可以被人為操作的地方。

速動比

接著來談談更嚴格的比率「速動比」,是將流動比的概念更為強化,刪去流比中存貨與預付費用等項目,只留下現金及應收帳款,也可以稱為緊急資產;也就是在緊急情況發生時,能夠支應短期負債的變現能力。

正常來說,速動比低於8%公司财就可能出現問題,如果再往下降就代表手頭金相緊張,這時如果公司不運用財務應對方式,快催收應收帳款、降低應付帳款支付時間,或是處分能變賣的土地廠房等,一旦銀行雨天收傘,可能就要面臨财務危機了。相反的,如果速動比太高,那就代表現金使用較無效率,或是應收帳款太高,有假帳的可能性,這時再配合資產負債表檢查,就可以一覽無遺。

利息保障倍數

「利息保障數」,純看稅前淨利,能否支付即將到期的利息費。

利息保障倍數越高越好,越高代表企業越沒有倒閉風險,且尚有餘力能進行融資活動,也可能利用融資能力,在景氣循環創造更高利潤,相的,如果這個數字很低,公司就非常危險了。但如果標的公司屬於原本就是景氣循環較劇烈的公司,礙於原物料及成本价格波動影響,這個數字就容易失真。

負債比

負債比即負債占企業總資金的比重,一旦過人的保障就越小,公司經營也要承擔較大的壓力,一旦利率調高景氣反轉,公司就可危經營未有改善而利息成本上升,公司就有可能轉盈為虧。所以當景氯低迷时,高負債很容易成為拖垮公司的包袱,這也是股市低檔時傾向避開高負債公司的原因。

轉個角度來說,任何高竿的企業經營者,無不是懂得利用資金桿的高手,如果能借出大量且便宜的資金,來進行更高效率的操作,沒有一個經營者不會動心,能用他人的资金賺錢,這並不是一件壞事,所以,負債比不能全面為洪水猛獸。反過來看,負債比如果非常低,當然表示公司經营非常踏實,但同時也表示公司不具備桿操作的能力。

負債比沒有一定的高低限制,但同業彼此之間仍有高低之分,如果異常地高於同業,那也是屬於風險較高的一族。

負債比的高低沒有一定的比例,但投資槓桿經司最大的重點,就是要知道這個公司是在玩槓桿横桿的通則就是周轉要快,才能維持低成本運作,一旦發現這個經營團隊的產品失去市場目光,公司營收持續下降,且負債無法降低,一定要火速撤離這個戰場。

負債比也可以協助我們抓出轉機公司,往往可以在底部買進如果一公司長期價低迷,負債也偏高,但這时被有心人士相中,想要介入經營權,或是大幅改良體質後出售,負債比往往會露出徵兆。

「什麼樣的公司會去降低負債比?」當然是有心想要持續經營的公司,如果真的要掏空、擺爛,那何必去還銀行錢呢?從輯的角度思考,股市的操作就會變得更加容易了。

ROA_資產報酬率（總資本一年可以替股東賺取多少報酬率）;越高的代表經營效率就越高。

ROE_股東權益報酬率;越高越好（同業相比）