作者： 愛榭克 Izaax
出版社：Smart智富
出版日期：2019.12 初版一刷
出版社：Smart智富
出版日期：2019.12 初版一刷
2020.01初版四刷
Lesson 1 景氣循環投資法》 認識4週期
IZAAX景氣循環週期 重新詮釋景氣循環
全力做多週期》衰退期 、復甦期 、成長期
景氣循環投資法1》純股票配置 , 榮景期降低持股比重
將半數持股轉為現金,獲利入袋, 保有現金低接股票當景氣進入循環後期的榮景期（詳4-1，4-2）1年調整一次（該年第一個交易日）
景氣循環投資法2》股債均衡配置, 進一步降低資產波動
(1)榮景期通常是公債的價格低點(2)榮景期為公債殖利率相對高點, 收益優於現金儲蓄
(3)迎接衰退期, 享有公債價格上漲益處
Lesson 2 景氣循環週期1》 復甦期
2-1 景氣收縮期過渡至擴張期 投資布局最佳時機
「這是最好的時候,也是最壞的時候」(It was the best of times, It was the worst of times. )
正確解讀4大現象,確認最壞情況已過
現象1》貨幣政寬鬆走向極致
錯誤迷思:貨幣政策恐無效正確解讀:貨幣政策終將發威
現象2》財政刺政策陸續出
錯誤迷思:政府債台高築將拖垮經濟
正確解讀:藏債於政府、藏富於民,将撐起市場消費和投資信心
美國景氣復甦初期,政府支出占GDP比重上揚-美國政府占GDP比重及增長貢獻度變化
現象3>油和物料價處於底
錯誤迷思:擔憂原物料價格低迷將導致經濟陷入通縮
正確解讀:低廉原物料價格將刺激需求恢復
現象4》經濟數據都已走到極低基期
錯誤迷思:最壞時候還沒來
正確解讀:低基期週期走完,總經數將顯著反彈
Lesson 3 景氣循環週期2》 成長期
3-1 景氣回歸正常軌道 適合安心長線佈局
從復甦期過渡至成長期，市場仍普遍缺乏信心復甦期邁入成長期，景氣與消費者信心均回落財政及貨幣面當後盾，危機頻傳仍不易擊潰景氣
3-2 觀察關鍵4大現象 確認景氣進入穩定增長期
現象1》節開支結束,遞延消費注內需動能成長現象2》就業增長顯著改善,民間消穩定增現象3》民間投資張,迎來固定資本投入與房地產現象4》通膨回升可持續增長水,鞏固消費與投資信心
3-3 投資法》沉穩規略 持續買進與持有風險資產
股市》看似昂貴其實不貴,仍是最佳投資標的高收益債》違約率维持穩定低檔,可持續買進持有原物料》成長期期價格上揚,後期則會走入跌勢（與公債價格有''蹺蹺板關係'' 就是原物料商品價格）
Lesson 4 景氣循環週期3》 榮景期
4-1 景氣擴張最迷人時期 過度熱絡後走向盛極而衰
觸媒 1》透支消費使景氣轉熱 , 達最後擴張榮景
- 實質個人消費支出(Real personal consumption expenditure) >實質可支配個人收入(Real disposable personal income)
- 油價強弱影響銷售動能，觀察油價可判斷美國內需消費趨勢
觸媒2》樂觀消費帶動民間投資朝, 固定資本投資增長
- 只要看到民間消費及投資動能顯著轉強，就可以斷言景氣即將進入最後的高潮階段
4-2 解讀7大指標 確立榮景期起訖關鍵點
指標1》初領失救濟金人數:判讀就業市場是否處擴張
- 非農新增就業人數》谷底反轉，恐為假訊號
- 失業率》變化幅度小，難以評估榮景期告終
- 初領失業救濟金人數》U型結構確立，可預測衰退期將至
規則1：初領失業救濟金人數續創新低，榮景期就會自動延伸至少3個季度以上
規則2：初領失業救濟金人數若無法創新低，則關注右端是否有翹起現象
指標2》民間消費：消費動能放緩為榮景期落幕敲下定音鎚
若零售銷售率先走弱，民間消費動能恐出現轉折
榮景期尾聲，零售銷售、個人消費及所得自高點反轉
榮景期尾聲，零售銷售、個人消費及所得自高點反轉
指標3》消費者信心指數：續創創高則美股尚有高點可期
指標4》民間投資：第2次耐久財支出潮預告榮景期尾聲
- 民間投資的表現，在進入榮景期前到榮景期結束，共會出現3個階段型態
step 1 >衝刺期step 2>高原期step 3>報衝期
- 消費者信心指數可視為景氣強弱風向球
指標5》政府支出：數據顯著增加顯示景氣將從高點反轉
榮景期尾聲，地方政府支出年增率顯著增加
同時觀察政府收入是否下滑，輔助確認榮景期尾聲
指標6》庫存增減：景氣擴張期間庫存名現增加
指標7》債務違約率：數據上揚+緊縮銀根恐觸發景氣轉向
1.消費性貸款違約率2.企業貸款違約率
4-3 投資法1》持續做多 但持股水位最低應為30％
依循景氣循環投資法高階模式，每季調整持股比重
4-4 投資法2》佈局無風險債券 避開高收債+原物料
高收債》隨景氣循環結束走跌，產生資本利損（高收債有很大機率比整提景氣提早反轉，ˋ因高收債都是體質較差企業）無風險債卷》美國常天期公債波動大，謹慎掌握佈局良機原物料》榮景期中期後為最後高潮，務必小心操作榮景期尾聲，低利率與弱勢美元為油價上漲推手
Lesson 5 景氣循環週期4 》衰退期
5-1 緊盯2數據 確認衰退期是否來臨
- 數據1 個人消費支出年增率出現2次消費陡降
- 數據2 民間投資年增率比經濟成長率更早反轉
5-2 留意3指標低檔反轉 簡易判斷景氣落底
指標1》民間投資：動能轉強是推動景氣谷底止穩的關鍵指標2》民間消費：數據轉強是景氣落底轉強的重要基石指標3》採購經理人指數：觸底回升即景氣擴張倒數計時
5-3投資法》持有債券+美元 把握股市低檔佈局時機
股市》絕佳入市時機，分批佈局、把氣拉長美元》避險心態推升美元升值，衰退期可考慮持持有
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